袁航

　　王平

　　劉建偉

　　在高通脹預(yù)期的背景下，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)以及題材熱點(diǎn)個(gè)股持續(xù)受到資金的追捧。就當(dāng)前投資而言，投資者布局A股應(yīng)選擇什么樣的品種？本期基金周刊邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)三位基金經(jīng)理就投資者關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行一番探討。

　　本期嘉賓

　　袁航：大摩華鑫研究總監(jiān)、大摩消費(fèi)領(lǐng)航擬任基金經(jīng)理

　　王平：招商基金深證100指數(shù)基金經(jīng)理、

　　招商上證消費(fèi)80ETF擬任基金經(jīng)理

　　劉建偉：博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)擬任基金經(jīng)理

　　股市能較好地

　　容納資金流入

　　基金周刊：近期，貨幣政策趨緊趨勢(shì)明朗，你們是如何看待這一問(wèn)題的？

　　袁航：自美國(guó)宣布實(shí)施二次量化寬松政策以來(lái)，全球流動(dòng)性泛濫顯著，在國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅上揚(yáng)的同時(shí)，資金亦積極流入新興市場(chǎng)國(guó)家，從而造成這些經(jīng)濟(jì)體的通脹壓力迅速增加。目前來(lái)看，2011年最大的不確定性在于通脹預(yù)期，管理層的政策也將圍繞“保增長(zhǎng)、防通脹、調(diào)結(jié)構(gòu)”三者之間的協(xié)調(diào)發(fā)展而做出有選擇性的取舍，A股市場(chǎng)走勢(shì)也將因此變得不明朗，未來(lái)幾個(gè)月震蕩的幅度可能會(huì)更大、震蕩周期也將更長(zhǎng)。但全年來(lái)看，我們?nèi)匀徽J(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基本面應(yīng)該不會(huì)有太大變化，如果通脹能夠控制在可以容忍的范圍內(nèi)，經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)是可以預(yù)見(jiàn)的，市場(chǎng)也將在2011年二季度之后逐漸走好。

　　通過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率來(lái)控制貨幣投放量，銀行可貸資金減少，會(huì)直接影響銀行業(yè)績(jī)，同時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)也將因此受到較大影響。一些與投資聯(lián)系緊密的周期性行業(yè)也不同程度受到影響。

　　王平：我們還沒(méi)有看到貨幣政策很明顯的轉(zhuǎn)向，決策層對(duì)貨幣政策依然是比較謹(jǐn)慎的，考慮到通脹高企以及經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的不牢靠，過(guò)多使用這種價(jià)格型的調(diào)控工具并非最有效的選擇。所以，我想短期之內(nèi)過(guò)快或者是大幅的加息的概率還是相對(duì)小一些，這主要視國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況而定；目前上調(diào)存款準(zhǔn)備金率一方面可以對(duì)沖熱線(xiàn)，另外一方面確實(shí)可以控制國(guó)內(nèi)的信貸投放?？刂茋?guó)內(nèi)的流動(dòng)性，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品和食品的價(jià)格也一定程度的抑制。這也是決策層針對(duì)當(dāng)前問(wèn)題的一個(gè)組合拳，以使得通脹能夠回到預(yù)期或者合理的范圍內(nèi)。

　　劉建偉：現(xiàn)在我們基本已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)加息周期，未來(lái)加息肯定是還要加的，只不過(guò)是時(shí)間早晚和幅度大小的問(wèn)題。因?yàn)楝F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)體本身通脹的壓力比較大，而且通脹的局面一旦形成的話(huà)會(huì)維持比較長(zhǎng)的時(shí)間。當(dāng)然市場(chǎng)對(duì)此也已經(jīng)有比較充分的預(yù)期了，在加息周期的早期，加息信號(hào)對(duì)資本市場(chǎng)的影響是有限的，短期可能會(huì)有所反應(yīng)，但是不會(huì)改變整個(gè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張、資產(chǎn)價(jià)格上漲的格局。

　　未來(lái)五六個(gè)月市場(chǎng)的流動(dòng)性應(yīng)該是持續(xù)寬松的局面，從外圍來(lái)看可能發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策會(huì)持續(xù)以寬松為主。而國(guó)內(nèi)資金面方面，我們覺(jué)得首先從投資標(biāo)的來(lái)看，房地產(chǎn)這一塊受到了明顯的壓制，資金開(kāi)始在其他領(lǐng)域?qū)ふ彝黄瓶?，?duì)于大量的資金來(lái)說(shuō)股市可能還是比較好的一個(gè)去處。