現(xiàn)在是結構調整的好時機

　　當前經(jīng)濟是從一個非常高的基數(shù)上開始放緩。20世紀90年代，電力消費平均低于8％。如果經(jīng)濟效率能夠提高，甚至8％都可以帶來10％的GDP增長率。在過去的八年間，電力消費以13%的速度增長。從當前水平上的進一步放緩不應當被視為是令人擔憂的。

　　盡管地方政府將會有所收斂，支出還是會繼續(xù)增長，但速度會慢很多。這對提高效率將十分有益。顯然，形象工程在地方政府支出中占了很大比例。如果流動性限制迫使他們取消這些項目，將有助于提升效率。

　　雖然出口在數(shù)量上不會像以前那么增長，但是價格提升將是一個好消息。這將有助于工資的增長，從而刺激消費。中國在這方面是幸運的。還沒有國家在制造業(yè)上能與中國抗衡。因此，這可以幫助將成本增長通過價格增長轉移給全球消費者。這給了中國時間來處理通脹問題。

　　通脹傷害了消費。但只要工資繼續(xù)增長，就有望高于通脹，消費部門也將會持續(xù)增長。

　　雖然房地產(chǎn)業(yè)狀況不佳，地方政府支出增長緩慢，消費、基礎設施和出口仍將繼續(xù)保持增長?，F(xiàn)在對于中央政府來說是緊縮房地產(chǎn)市場的一個大好時機。硬著陸的風險相對較低。盡管明年的增長率可能會低得令人擔憂，但從未來的標準來看，這是件好事。不論是因為通脹還是經(jīng)濟復蘇，美聯(lián)儲將把利率提高到5%以上。具體時間還不確定，可能會在2012年下半年開始。當這一切發(fā)生時，美元可能會反彈。中國境內的大量熱錢將會撤離。房地產(chǎn)崩盤將會隨之而來。對中國來說，這樣的突然調整將會是一件極為糟糕的事情。選擇現(xiàn)在調整最符合中國的利益。

　　15年前，東南亞沒有進行調整，因為疲軟的美元不斷注入流動性，從而維持了房地產(chǎn)泡沫。當美元形勢扭轉，整個地區(qū)也就土崩瓦解了。經(jīng)濟危機很快演變成了政治危機。整個地區(qū)仍在這種遺留影響中苦苦掙扎。中國應該從鄰居身上吸取教訓。

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