金元證券首席投資顧問(wèn) 厲磊

　　厲磊：

　　周期股行情有望重演

　　目前國(guó)際大的投行普遍看好A股，其實(shí)，如果我們從全球股市走勢(shì)特征上不難分析出A股是今年最后可能上演“黑天鵝事件”的地方，因?yàn)槿蚬墒谐讼ＥD、日本這些出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)或者是自然災(zāi)害的國(guó)家股市表現(xiàn)一般外，其他國(guó)家的股市都在漲。

　　首先，我們認(rèn)為，A股繼續(xù)獨(dú)立于全球市場(chǎng)的可能性比較大；其次，從2009年的3478點(diǎn)到現(xiàn)在，股市已經(jīng)調(diào)整兩年了，這兩年的調(diào)整是非常充分的，目前市場(chǎng)上漲需要一個(gè)契機(jī)，這個(gè)契機(jī)有可能是貨幣政策的轉(zhuǎn)向，也有可能是房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn)等。

　　股諺“五窮六絕七翻身”在今年可能會(huì)提前表現(xiàn)，從目前的市場(chǎng)情況看，6月止跌的概率比較大，可能不到7月就開(kāi)始上漲了。品種上我們還是看好估值較低的以滬深300為代表的藍(lán)籌股，因?yàn)樗麄兊墓乐到咏鼩v史低值，安全性高。

　　5·23暴跌之后，市場(chǎng)有可能走出與去年6月大跌之后相似的周期股行情。我認(rèn)為，去年的周期股表現(xiàn)和美國(guó)的量化寬松的關(guān)聯(lián)度其實(shí)不是最大的，最主要的是那波行情出現(xiàn)在10月，而那時(shí)正好出臺(tái)一些關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控的政策，包括首套房貸款首付30%以上、暫停第三套及以上房貸、加快推進(jìn)房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)、對(duì)出售自有住房并在1年內(nèi)重新購(gòu)房的納稅人不再減免個(gè)人所得稅等。9月30日那天市場(chǎng)啟動(dòng)正好是這個(gè)政策實(shí)施。同樣的情況在2011年的2661點(diǎn)反彈行情啟動(dòng)時(shí)再次得到驗(yàn)證，那時(shí)出臺(tái)了新國(guó)八條。探究背后的邏輯，為什么是周期股漲，因?yàn)樗鼈冏罘贤稒C(jī)和投資房地產(chǎn)資金的思維。

　　6月，上市公司即將公布中報(bào)，我們認(rèn)為，今年的中報(bào)業(yè)績(jī)整體還是增長(zhǎng)的，但是要注意一些板塊尤其是得益于2008年底4萬(wàn)億元投資推動(dòng)的公司，它們的業(yè)績(jī)?cè)谶@兩年增長(zhǎng)較多，現(xiàn)在會(huì)不會(huì)出現(xiàn)增速放緩的情況？我們認(rèn)為，化工、消費(fèi)板塊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)確定一些，短期交易者可關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)龇蟮模还苁侵鳡I(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)還是一次性收入，中線交易者則需要關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和毛利率的情況。

　　目前，創(chuàng)業(yè)板估值已由最高的80多倍跌到40多倍，估值腰斬，超過(guò)50%的股票已經(jīng)破發(fā)，短期出現(xiàn)超跌反彈的概率比較大。但是，前期創(chuàng)業(yè)板下跌的主要原因是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不符合市場(chǎng)預(yù)期，那么能否出現(xiàn)恢復(fù)性上漲也應(yīng)該是業(yè)績(jī)因素決定。所以只有等到中報(bào)披露時(shí)才能看到創(chuàng)業(yè)板股票的業(yè)績(jī)是否符合市場(chǎng)預(yù)期或者超出預(yù)期，在此之前，創(chuàng)業(yè)板股票的表現(xiàn)都僅是超跌反彈而已。

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