????中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心于4月3日公布3月份非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)(PMI)，出乎意料，數(shù)據(jù)并沒有像預(yù)期的那樣略低于上月，而且也沒有跟隨匯豐PMI出現(xiàn)大幅度的滑坡，反而在一片市場質(zhì)疑聲中，較2月上升0.7個百分點，大幅攀升58%，創(chuàng)下了自去年3月以來的最高點。

????中國經(jīng)濟(jì)“生產(chǎn)季”到來

????通過數(shù)據(jù)分析來看，新訂單指數(shù)穩(wěn)步提升。新訂單指數(shù)為53.5%，高于上月0.8個百分點，表明非制造業(yè)新訂單數(shù)量繼續(xù)保持增長態(tài)勢，且增速有所加快。分行業(yè)看，建筑業(yè)新訂單指數(shù)為56.3%。調(diào)查結(jié)果顯示，本月有近30%的企業(yè)認(rèn)為新工程合同數(shù)量與上月相比有所增加。此前有媒體報道稱，進(jìn)入3月份后，各地的用電量正在出現(xiàn)較為普遍的回升，這表明中國經(jīng)濟(jì)的“生產(chǎn)季”開始逐步到來。

????表明隨著氣候轉(zhuǎn)暖，建筑業(yè)企業(yè)全面開工，市場需求進(jìn)一步回升。服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)為52.8%，比上月提高1.2個百分點，企業(yè)業(yè)務(wù)需求量加大。房地產(chǎn)業(yè)新訂單指數(shù)繼續(xù)位于臨界點以下，房地產(chǎn)業(yè)市場需求仍然偏冷。

????日前公布的PMI指數(shù)，似乎很是符合之前一些學(xué)者提出的中國經(jīng)濟(jì)正在逐步走強(qiáng)的基本觀點，盡管中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出某種程度上的放緩，但這樣的放緩是有意為之，也是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的必須步驟。

????中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進(jìn)表示，非制造業(yè)PMI呈現(xiàn)小幅回升態(tài)勢，表明非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)整體保持穩(wěn)定增長趨勢。服務(wù)業(yè)的經(jīng)營活動和市場需求連續(xù)兩個月保持環(huán)比上升，成為穩(wěn)定非制造業(yè)增長的主要動力。建筑業(yè)的經(jīng)營活動和市場需求均保持高位運行，環(huán)比均有回調(diào)，投資放緩對行業(yè)發(fā)展的后續(xù)影響仍需關(guān)注。建筑業(yè)將保持增長勢頭

????數(shù)據(jù)顯示，3月中國非制造業(yè)PMI各單項指數(shù)中，收費價格和中間投入價格指數(shù)的環(huán)比有所回落，其余主要指數(shù)則呈現(xiàn)不同程度的回升。3月房地產(chǎn)行業(yè)的收費價格指數(shù)首次回落至50%，意味著該月房地產(chǎn)行業(yè)收費價格穩(wěn)定。

????根據(jù)公布的數(shù)據(jù)來看，建筑業(yè)仍然保持高位。本月，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為61.7%和56.3%，均維持在高位。當(dāng)前,固定資產(chǎn)投資增速雖有所放緩，但仍保持在21.5%的較快增長水平。如果今年固定資產(chǎn)投資能夠保持在20%左右的增速，建筑業(yè)將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長的發(fā)展勢頭。

????有專家表示，投資將出現(xiàn)輕微的降速，即使今年房地產(chǎn)市場出現(xiàn)較為明顯的下滑，即新開工量下降30%以上，中國整體的房地產(chǎn)在建面積仍將出現(xiàn)大約10個百分點的增長，這一方面是受到了保障房的刺激，另一方面則是因為中國房地產(chǎn)市場的存量在建面積非常龐大。在房地產(chǎn)投資增速不會大幅度走弱的情況下，中國的整體投資規(guī)模將保持在20%左右的增速水平上。

????存準(zhǔn)率調(diào)降或推遲

????整體來看，從去年11月份開始的中國經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇勢頭已經(jīng)得到確認(rèn)，中國經(jīng)濟(jì)仍在穩(wěn)定增長，盡管與此前相比將出現(xiàn)一定的“降速”。

????具體來看，由于美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，歐洲債務(wù)危機(jī)告一段落，出口增速將保持基本平穩(wěn)，很多人擔(dān)心出口拖累整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，但這樣的擔(dān)憂似乎是多余的。

????與此同時，較為強(qiáng)勁的PMI指數(shù)也在很大程度上表明，中國的貨幣政策盡管將保持在較為寬松的水平上，但不會過度放松。從目前的一些指標(biāo)來看，央行在第一季度的貨幣政策操作上表現(xiàn)得比較靈活，其公開市場操作的力度也在明顯降低，加之同期有較多的央票到期，因此整體市場的流動性顯得較為寬松。

????央行是否調(diào)降存款準(zhǔn)備金率，將根據(jù)市況來進(jìn)行靈活安排，同時，資本流入和貿(mào)易順差的狀況也將直接影響這一決定。綜合這些因素考慮，由于通脹壓力可能上升，而實際利率剛剛轉(zhuǎn)為正數(shù)，分析人士認(rèn)為中國在短期內(nèi)不會降息，而存款準(zhǔn)備金率的調(diào)降時點也可能被推遲至5月或者6月。

????這樣的數(shù)據(jù)公布后，籠罩在中國經(jīng)濟(jì)面前的陰霾也被一掃而空。市場在看待本月13日公布的GDP數(shù)據(jù)時，相信不會過于悲觀。

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