????????過(guò)去一個(gè)月，美國(guó)科技股仿佛中了“魔咒”一般陷入綿綿下跌，在剛剛過(guò)去的4月3日、4日、7日三個(gè)交易日里，美股三大股指全線下挫，尤其以科網(wǎng)股為主的美國(guó)納斯達(dá)克綜合指數(shù)更暴跌4.7%，創(chuàng)下2011年11月以來(lái)的最大三日跌幅。全球14家大型互聯(lián)網(wǎng)公司在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)市值“蒸發(fā)”了2750億美元，其中Twitter、Facebook、特斯拉等熱門(mén)互聯(lián)網(wǎng)科技股跌幅均在20-44%。

????????不僅如此，除了互聯(lián)網(wǎng)科技股之外，生物科技股也在攀上巔峰之后遭受重創(chuàng)。2月底達(dá)到峰值的納斯達(dá)克生物科技指數(shù)至今已經(jīng)回落近20%。而諸如Workday、Splunk和Fireye等新一代商業(yè)軟件公司的遭遇更為慘烈，跌幅都達(dá)到了30-40%左右。在港上市的騰訊控股亦難以幸免，截至2014年4月10日，其股價(jià)距歷史高點(diǎn)下跌近16%，這意味著3月6日以來(lái)該股市值蒸發(fā)了近1800億港幣。

????????科技股的突然失寵令對(duì)沖基金們措手不及，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在3月最后一周，美國(guó)股票對(duì)沖基金創(chuàng)下2001年以來(lái)最差的周業(yè)績(jī)之一。

????????事實(shí)上，新興互聯(lián)網(wǎng)科技公司的估值偏高已經(jīng)是市場(chǎng)討論了很久的話題，許多人也將這一輪科技股的暴跌與此前的科技股泡沫相提并論。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》引述野村分析師EricCha表示，“此前科技泡沫出現(xiàn)時(shí)，有很多公司只是將‘.com’加在了公司名稱(chēng)后面，投資者還并不真正理解互聯(lián)網(wǎng)究竟是個(gè)什么東西。而現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展了很長(zhǎng)時(shí)間?！?/p>

????????新科技企業(yè)股價(jià)的大幅調(diào)整，引發(fā)了這些股票的上漲盛宴是否已經(jīng)結(jié)束的討論。與此同時(shí)，增長(zhǎng)溫和但估值有吸引力的“老科技”公司的股價(jià)開(kāi)始有出色表現(xiàn)，但也引發(fā)了資金是否從“新科技”轉(zhuǎn)向“老科技”，即從成長(zhǎng)股轉(zhuǎn)向價(jià)值股的問(wèn)題。

????????瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室股票分析師SundeepGantori認(rèn)為，新老科技股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換每年都會(huì)發(fā)生，因此建議投資者在投資科技股時(shí)采取平衡方式。從基本面來(lái)看，“新科技”公司沒(méi)有任何改變，股價(jià)回落的原因主要是估值高企導(dǎo)致的獲利回吐。因此該機(jī)構(gòu)建議利用當(dāng)前股價(jià)走低之機(jī)，買(mǎi)入預(yù)期第一季度盈利表現(xiàn)強(qiáng)勁的某些科技股。另一方面，投資者也不應(yīng)忽視部分“老科技”股，建議在成長(zhǎng)股和價(jià)值股之間進(jìn)行多元化投資，以防在板塊轉(zhuǎn)換時(shí)措手不及。

????????多位對(duì)沖基金人士將此次美國(guó)科技股集體“失寵”歸咎為杠桿投資美國(guó)科技股套利模式的終結(jié)。其認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始逐步收緊QE政策，金融市場(chǎng)的美元流動(dòng)性減少，迫使投行開(kāi)始?jí)旱透軛U融資額度，對(duì)沖基金則只能通過(guò)套現(xiàn)科技股股票，歸還銀行貸款。

????????除此之外，市場(chǎng)上還有兩大主流觀點(diǎn)來(lái)解釋近期的科技股大跌：一種觀點(diǎn)認(rèn)為這是高增長(zhǎng)股票的正常修正，是健康的回調(diào)，是讓這些估值過(guò)高的股票重回實(shí)際水平的一個(gè)過(guò)程。另一種觀點(diǎn)則沒(méi)有那么樂(lè)觀：如今全球的風(fēng)險(xiǎn)平衡已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，克里米亞等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，以及美聯(lián)儲(chǔ)主席換代、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等因素的作用，已經(jīng)開(kāi)始催生出了對(duì)未來(lái)利率上漲的恐慌。

????????無(wú)論本輪下跌是估值過(guò)高引發(fā)的正?；卣{(diào)，還是另一場(chǎng)科技股泡沫危機(jī)的序曲，目前來(lái)看，美國(guó)科技股的暴跌為正在排隊(duì)上市的中國(guó)科技公司蒙上了一層陰影，可能影響公司的發(fā)行價(jià)、估值以及募資金額。例如，新浪微博已下調(diào)了融資目標(biāo)，從最初融資的5億美元下調(diào)至最多融資4.37億美元；估值預(yù)期大幅縮水至39億美元，僅是年初市場(chǎng)給出的估值的一半。此外，京東、獵豹（金山網(wǎng)絡(luò)）、途牛也已經(jīng)提交了赴美上市招股書(shū)，阿里巴巴此前亦已宣布了啟動(dòng)赴美上市計(jì)劃。?