昨日早間，央行一反常態(tài)在召開A股年中分支行行長做出預(yù)告。而結(jié)合近兩日巨震不斷的A股市場，央行此舉被業(yè)界人士解讀為維穩(wěn)意圖明顯。昨日，央行發(fā)布《中國人民銀行將例行召開年中分支行行長座談會》公告稱，下半年央行仍會堅持穩(wěn)健的貨幣政策取向。

　　“人民銀行將按慣例于8月初召開分支行行長座談會，分析當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，研究部署下半年重點工作。”央行公告稱，目前各項政策有序落實，銀行體系流動性充裕，貨幣信貸平穩(wěn)較快增長，貸款結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，利率水平明顯下降，人民幣匯率保持平穩(wěn)。貨幣政策支持實體經(jīng)濟(jì)的效果逐步顯現(xiàn)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)企穩(wěn)向好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級特征明顯，經(jīng)濟(jì)運行出現(xiàn)了積極變化。

　　央行公告還對最近CPI的走低做出回應(yīng)。“受穩(wěn)增長政策效果等多重因素的影響，近期物價水平低位企穩(wěn)，其中個別商品價格出現(xiàn)了一定的漲幅，但總的看，居民物價預(yù)期保持穩(wěn)定?！?/p>

　　而針對下半年的宏觀政策，央行則表示，仍會堅持穩(wěn)健的貨幣政策取向，靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理適度，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，降低社會融資成本，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，穩(wěn)定金融市場預(yù)期，繼續(xù)支持實體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上升。

　　業(yè)內(nèi)人士坦言，央行例會極少在開會前做出預(yù)告，并對當(dāng)前形勢以及下半年的政策走向做出說明。而今年發(fā)布的時間恰逢A股動蕩之際，一早發(fā)布的消息被不少業(yè)界人士解讀為維穩(wěn)意圖。

　　解讀

　　民生證券：未來貨幣政策或以“量”為綱

　　央行關(guān)于座談會的預(yù)告，在民生證券分析師李奇霖看來，央行此舉維穩(wěn)意圖明顯，其淡化豬周期，未來貨幣政策或以“量”為綱。

　　李奇霖認(rèn)為，央行該公告有一個“將”字，“也就是說，今年會議是沒有召開就提前公布了會議稿件的主要內(nèi)容，而2014年是召開后才公布的。這很難說與近日資本市場大幅波動無關(guān)，可見在市場波幅較大，信心脆弱之際，央行比過去更加注重預(yù)期管理，維穩(wěn)資本市場意圖明顯?！?/p>

　　對于近日CPI走低的回應(yīng)，在民生證券的分析中，也被看作是淡化豬周期的行為。李奇霖認(rèn)為，公告中提到的“個別商品價格”，大概率可能是在說豬肉價格。

　　“央行對此提到兩點內(nèi)容，一是主要觀察總體物價水平等宏觀指標(biāo)，二是繼續(xù)支持實體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上升，翻譯過來就是實體經(jīng)濟(jì)沒有企穩(wěn)回升之前，豬肉價格上漲是不會導(dǎo)致貨幣政策退出寬松的?！?/p>

　　此外，對于未來的貨幣政策，李奇霖分析稱，如果CPI年底有上升至2%的壓力，那么實際利率就為負(fù)值了，這意味著降息幾乎沒有空間。因此，貨幣寬松可能是“以量為綱”。

　　“央行可能將推出對沖外匯占款下降的長期流動性工具或者降準(zhǔn)，還將繼續(xù)加強(qiáng)定向貨幣政策工具的使用，包括定性再貸款、PSL等，將貨幣政策賦予到穩(wěn)增長的決策之中?！?/p>

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