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　　投資風(fēng)格：

　　看股票“更關(guān)心高管”

　　頻涉“黑天鵝”個股

　　上海一位接近徐翔的私募界人士告訴記者，“徐翔看股票的思路，和一般價值投資者有著明顯的不同”。并表示，即使在飯桌上，別的投資人喜歡談上市公司的財務(wù)業(yè)績，徐翔更關(guān)心上市公司的高管團(tuán)隊。

　　截至目前，澤熙公司在其官網(wǎng)、產(chǎn)品說明書中均宣稱，其股票投資注重“研究驅(qū)動”，采用以價值為本的投資理念，即通過客觀、準(zhǔn)確分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及行業(yè)和公司的基本面，結(jié)合多元化的投資方法，發(fā)現(xiàn)被低估的股票投資標(biāo)的。

　　然而，在《經(jīng)濟(jì)參考報》采訪的多數(shù)知情人士看來，形似游資的“快準(zhǔn)狠”、擅長制造個股“一字?jǐn)嗷甑妒嚼?、熱衷炒作垃圾股暴漲暴跌，才是澤熙真正的投資風(fēng)格。其中，頻頻涉足“黑天鵝”個股，將其打造為“垃圾牛股”，更成為澤熙的標(biāo)志性風(fēng)格。

　　以涉及操縱股價、信息披露等多項違法違規(guī)的上市公司中科云網(wǎng)(原湘鄂情)為例，經(jīng)查其共計違規(guī)虛增收入約6400萬元。然而，這只業(yè)績虧損瀕臨退市、公司身陷造假質(zhì)疑的股票卻得到了澤熙的青睞。2013年第三季度，澤熙旗下產(chǎn)品買入930.7萬股，隨后一個季度內(nèi)漲幅達(dá)45%，澤熙持股期間該股股價從3元一度漲至超過7元，遭遇爆炒。

　　同樣在2014年年末，證監(jiān)會已點名批評澤熙公司重倉1544萬股的寧波聯(lián)合存在涉嫌市場操縱違法違規(guī)行為。而在2014年，徐翔任基金經(jīng)理的澤熙私募產(chǎn)品最高持有寧波聯(lián)合1554.4萬股，占總股本5%。持股期間股價從7元多起步，最高漲幅近70%。

　　澤熙公司一位研究員說，在股票重組前后精準(zhǔn)“踩點”，并且“每一次出貨前都能有人接盤”，也是高業(yè)績的來源之一。比如，某中小板個股從去年9月起停牌，今年2月復(fù)牌后不到30個交易日后繼續(xù)停牌——就在復(fù)盤又停牌的短暫交易日內(nèi)，澤熙旗下產(chǎn)品大量買入成為前十大股東。隨后該股票4月復(fù)牌后持續(xù)拉升漲停，最高獲利達(dá)近200%。公告顯示，澤熙旗下產(chǎn)品在6月末前已順利撤出該股。

　　大佬落馬：

　　案件已經(jīng)長期調(diào)查

　　龐大資產(chǎn)牽涉多家上市公司

　　多位私募界人士表示，徐翔涉案表明，無論是經(jīng)營數(shù)據(jù)、資本運(yùn)作，還是重大合同、批復(fù)進(jìn)展，這些信息既可能帶來誘人的收益神話，更可能成為違法違規(guī)的“延時炸彈”。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報》記者從上海市警方等辦案部門了解到，對徐翔等人涉嫌相關(guān)違法違規(guī)行為等事實，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)過相當(dāng)長一段時間的調(diào)查。案偵工作仍在嚴(yán)格依法進(jìn)行中。

　　在徐翔和澤熙公司涉案后，留下的龐大A股財富何去何從，眼下來看，依然成為一個現(xiàn)實的迫切問題。

　　最新披露的上市公司三季報顯示，在前十大股東榜中依舊有澤熙系資本身影的仍有六家上市公司。除了徐翔母親鄭某持有的大恒科技、文峰股份、南洋科技外，西藏澤添投資發(fā)展有限公司為寧波中百第一大股東；上海澤熙增煦投資中心為華麗家族第二大股東；“華潤深國投信托-澤熙六期”為康強(qiáng)電子第三大股東。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報》記者據(jù)此測算發(fā)現(xiàn)，僅僅是名列上市公司前十大股東的澤熙系(包括自然人股東徐翔父母)資本，截至11月4日收盤的證券總市值便高達(dá)64.79億元。

　　一位知情人士表示：“業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，除了這些已經(jīng)公告的內(nèi)容外，徐翔的資產(chǎn)還不止于此。從此前澤熙系一次投入超過10億元拿下某上市公司實際控制權(quán)來看，其現(xiàn)金資產(chǎn)也不可小覷。此外，已經(jīng)鎖定澤熙參與定增的上市公司資金也勢必受到影響。”

　　據(jù)了解，寶莫股份、樂通股份、龍宇燃油三家上市公司在此前披露的定增預(yù)案中，認(rèn)購對象中均有徐翔的身影。徐翔被查后，這三家公司的定增可能面臨流產(chǎn)的風(fēng)險。

　　法律人士也表示，澤熙公司普遍被認(rèn)為國內(nèi)僅次于重陽等私募巨頭的大型私募，其連帶的資產(chǎn)處置、法律定責(zé)可能開創(chuàng)A股多個首例。證券維權(quán)律師、上海華榮律師事務(wù)所合伙人許峰說：“根據(jù)現(xiàn)有規(guī)定，投資管理人通過實施內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為，給委托管理賬戶帶來了收益，而基金持有人既不知悉也未參與違法活動，也可能遭遇罰沒等處罰?！?/p>

　　“如果徐翔內(nèi)幕交易、操縱股價的罪名最終成立，因違法行為而遭受損失的私募投資者可依據(jù)證券法相關(guān)規(guī)定索賠，那么這起案件有望開啟國內(nèi)投資者向私募機(jī)構(gòu)依法索賠的先例。”許峰說。

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