多家國際金融機構(gòu)在上調(diào)中國全年增長預期的同時，高度評價國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的積極轉(zhuǎn)變以及隨之而來的投資機遇。中國經(jīng)濟已經(jīng)完全企穩(wěn)成為各方一致共識，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中的新亮點也獲得國際金融機構(gòu)和媒體的認可。

　　近日，中國上半年超預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)吸引了眾多國際投資者的關(guān)注。多家國際金融機構(gòu)在上調(diào)中國全年增長預期的同時，高度評價國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的積極轉(zhuǎn)變以及隨之而來的投資機遇。英國路透社、《金融時報》報道也認為，中國投資、消費和出口都成為經(jīng)濟增長的重要發(fā)力點，表現(xiàn)大大超出市場預期。

　　中國經(jīng)濟已經(jīng)完全企穩(wěn)成為各方一致共識。德意志銀行資產(chǎn)管理公司最新季度機構(gòu)觀點認為，近年來中國政府開始著手控制信貸過快增長，這在一定程度上影響了經(jīng)濟增速。然而，中國政府致力于在控制債務增長的同時抑制其對投資的負面效果。在這一結(jié)構(gòu)性改革進程中，中國經(jīng)濟已經(jīng)開始企穩(wěn)。

　　在此前一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之后，多數(shù)國際金融機構(gòu)認為，二季度之后面臨的下行壓力較大。但在上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之后，瑞銀集團、渣打銀行紛紛上調(diào)中國全年增速預期。

　　其中，渣打銀行將中國全年經(jīng)濟增速預期從此前的6.6%上調(diào)至6.8%。渣打銀行中國經(jīng)濟增長月度分析數(shù)據(jù)顯示，7項前瞻性經(jīng)濟指標近期均取得了不同程度的改善，這意味著未來數(shù)月內(nèi)中國經(jīng)濟出現(xiàn)突然放緩的可能性微乎其微。因此，渣打認為雖然下半年中國經(jīng)濟可能面臨一定的挑戰(zhàn)，但前景樂觀，預計今年將成為2010年以來中國經(jīng)濟首次加速增長的年份。

　　值得關(guān)注的是，雖然上半年中國經(jīng)濟取得了超預期的增速，但是國際投資者仍擔憂下半年中國經(jīng)濟下行壓力。這一擔憂來自于當前補庫存周期結(jié)束、財政空間不足、房地產(chǎn)市場趨冷和去杠桿對于實體經(jīng)濟的影響。

　　對此，瑞銀集團認為下半年中國經(jīng)濟即使出現(xiàn)放緩，其程度也非常有限。數(shù)據(jù)表明，即使面臨新規(guī)，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)仍然保持韌性，尤其是三線城市的房地產(chǎn)市場仍然充滿活力，這意味著各大機構(gòu)對中國房地產(chǎn)市場銷售下滑的預期過于悲觀。

　　對于去杠桿、強監(jiān)管對實體經(jīng)濟的影響，瑞銀集團認為，此次中國全國金融工作會議再次重申了去杠桿的重要性，預計貨幣環(huán)境仍將維持相對偏緊的狀態(tài)。值得關(guān)注的是，此次中國最高層強調(diào)通過強化機構(gòu)協(xié)調(diào)來強化監(jiān)管，因此預計未來下半年信貸緊縮程度可能低于上半年，市場利率不會出現(xiàn)突然高企。

　　瑞銀集團還認為，當前地方政府雖然面臨更嚴格的財政紀律約束，但是這對于基礎設施投資的影響并不會波及經(jīng)濟增長動力和目標。因此，瑞銀集團將中國2017年經(jīng)濟增速上調(diào)至6.7%。

　　經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整也成為各方關(guān)注的重點。其中，渣打集團表示，最新數(shù)據(jù)表明消費和服務業(yè)在中國經(jīng)濟中的地位更為穩(wěn)固。服務業(yè)在占據(jù)中國經(jīng)濟半壁江山之后仍然保持了高速增長態(tài)勢；8.3%的同比增速意味著消費對中國經(jīng)濟的增長也發(fā)揮了巨大作用。瑞銀集團也表示，二季度中國經(jīng)濟超預期，部分原因是中國國內(nèi)消費強勁增長抵消了基礎設施和房地產(chǎn)投資增長的放緩。

　　法國巴黎銀行發(fā)布研究報告認為，消費在中國經(jīng)濟增長中的作用將更為穩(wěn)定。6月份社會消費品零售總額增速實現(xiàn)了2015年12月份以來的最高水平，同時零售銷售額上半年增速高達10.4%，這表明消費在經(jīng)濟增長中的作用明顯。展望未來，消費的增長最終需要依賴可支配收入的增長。上半年實際人均國民收入已經(jīng)上升了7.3%，雖然低于社會消費品零售總額增速，但可保證消費穩(wěn)定增長。

　　去杠桿進程的推進也是各方關(guān)注的核心焦點。對此，渣打銀行認為，當前中國債務占GDP比重的增速已經(jīng)開始放緩。隨著公司債務增速和名義GDP增速之間差距的大幅縮小，中國短期內(nèi)杠桿率將得到明顯控制。同時，近期中國全國金融工作會議再次強調(diào)了對去杠桿的高度重視，在中國經(jīng)濟增長風險消退的背景下，預計未來中國政府將加大力度推進去杠桿進程。

　　中國經(jīng)濟的可喜變化也提振了海外投資者的信心。在貝萊德集團半年投資展望發(fā)布會上，其新興市場首席投資官貝琳達·博阿表示，預計中國經(jīng)濟還將持續(xù)轉(zhuǎn)型，但市場已經(jīng)完全消化了轉(zhuǎn)型中經(jīng)濟增速下降的影響?？紤]到中國經(jīng)濟增速的改善和企業(yè)盈利前景穩(wěn)健，未來看好中國企業(yè)股票。

　　巴克萊財富管理高級投資經(jīng)理查迪·約尼也表示，近年來中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中新經(jīng)濟部門的崛起，尤其是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的崛起成為新興市場股市走強的關(guān)鍵因素。2007年以來MSCI亞洲指數(shù)增幅中的絕大多數(shù)是由中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在2015年之后創(chuàng)造的。隨著中國企業(yè)的技術(shù)進步和中國市場的周期性恢復，海外投資者高度看好中國互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的投資機遇。（經(jīng)濟日報駐倫敦記者蔣華棟）

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