1800億養(yǎng)老金勾畫A股版圖

　　本周穩(wěn)定資本市場的一大利器來了！傳聞已久的1800億養(yǎng)老金終于進入A股，而且開始投資。養(yǎng)老金在A股的投資軌跡，正成為投資者頗感興趣的話題。

　　日前，人社部在相關新聞發(fā)布會上透露，在基本養(yǎng)老保險基金的投資方面，北京、安徽等9個省(區(qū)、市)政府已與社保基金理事會簽署委托投資合同，合同總金額4300億元，其中1800億元資金已經到賬并開始投資。

　　重磅

　　1800億養(yǎng)老金開始投資

　　1800億元已經開始投資，還有至少2500億元在路上。養(yǎng)老金的巨大體量備受關注。基本養(yǎng)老金最終入市能有多大規(guī)模？流入股市又有多少呢？

　　目前業(yè)內有兩個估算，人民大學教授董克用去年末預測，國內基本養(yǎng)老金的結余規(guī)模約為3.5萬億元，未來5年有望達到5萬億元。一些保險機構的內部預測顯示，全國基本養(yǎng)老金的結余規(guī)模至少有2萬億元。這些不會全部投入股票市場。人社部明確，投資股票等權益類產品，合計不會超過資產凈值的30%。

　　至于目前體量，市場認為，社?；鹄硎聲壳耙呀浭芡?800億元基本養(yǎng)老金，進入股市的上限可能在540億元。

　　流向

　　16個養(yǎng)老金組合打新

　　1800億資金都做了哪些投資？這些資金都是怎樣配置的？針對市場關注的養(yǎng)老金入市，上市公司三季報揭開了養(yǎng)老金組合在A股市場上的投資軌跡。

　　萬得數(shù)據顯示，截至10月31日，基本養(yǎng)老保險基金組合三季度買了6只股票，且皆為第三季度新進。這6只股票分別是大豪科技、上峰水泥、滬電股份、天地科技、廣州酒家、榮安地產。市場發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老金組合對這6只股票的累計持股市值只有19738.88萬元，相較1800億元的大部隊而言，僅僅屬于小額試水階段。今年二季度，養(yǎng)老金組合曾對正海磁材、九陽股份、首商股份3只股票小額買入。不過，截至今年三季度末，養(yǎng)老金組合對這3只股票全部進行減持。

　　養(yǎng)老金組合對網下打新股非常積極。截至10月31日，已有16個養(yǎng)老金組合累計斥資逾869億元網下“打新”。分析人士表示，對于養(yǎng)老金而言，投資更注重安全性、分散性。養(yǎng)老金或偏向絕對收益，不能出現(xiàn)持續(xù)長期的虧損，參與打新和可轉債申購也印證了這一點。養(yǎng)老金還通過定增方式參與了棕櫚股份、洛陽鉬業(yè)、塔牌集團這三只股，目前已經有了很大的浮盈。

　　市場認為，各只基本養(yǎng)老保險組合長期風格尚有待觀察，但個體風格差異已經顯露，比如八零一組合延續(xù)了粵派基金風格，善于從次新公司中挖掘投資機會。而八零二組合則體現(xiàn)了老牌投資經理長于組合配置的特點。九零三組合對政策敏感的周期類品種有獨特的嗅覺。

　　最新公布的三季報顯示，基本養(yǎng)老保險基金八零一組合增持了次新股廣州酒家，并成為該股票的第一大流通股東。與此同時，該組合明顯減持了首商股份，后者是一只基金和牛散扎堆持有的商業(yè)股?；攫B(yǎng)老保險八零二組合則明顯減持了九陽股份和正海磁材，并大舉增持了滬電股份。被減持的個股為知名的家電股和新能源汽車概念股，增持的則是多家機構扎堆持有的元器件公司?；攫B(yǎng)老保險九零三組合本季度大幅增持了上峰水泥和榮安地產，這兩只個股均與基建地產產業(yè)鏈有關。且基本養(yǎng)老金組合都是這兩家公司十大流通股東中唯一的基金管理機構。此外，基本養(yǎng)老保險八零四組合增持了天地科技，九零四組合增持了大豪科技。

　　安全

　　各地只將結余基金用于投資運營

　　人社部相關司室負責人表示，養(yǎng)老保險基金投資運營后，各地留出了確保當期發(fā)放的養(yǎng)老金，只是將結余基金用于投資運營，參保者不必擔心自己養(yǎng)老金的按時足額發(fā)放會受影響，而且基金投資運營有利于保障未來的養(yǎng)老金發(fā)放。

　　人社部同時表示，對于投資運營的養(yǎng)老保險基金，人社部、財政部通過健全監(jiān)管制度與機制，多方面確保它的安全。人社部表示，養(yǎng)老保險基金將由省級政府負責基金歸集，集中委托運營。

　　養(yǎng)老保險基金的投資將采取多元化方式，不把雞蛋放在一個籃子里，并且會選擇比較成熟的投資品種進行投資，國家給予專門政策扶持，通過參建國家重大工程和重大項目，參股國有重點企業(yè)改制、上市等方式，保證長期穩(wěn)定的收益。

　　市場還注意到養(yǎng)老金投資的防火墻制度。人社部表示，按規(guī)定，投資機構和受托機構分別按管理費的20%和年度投資收益的1%建立風險準備金，專門用于彌補養(yǎng)老基金投資可能出現(xiàn)的虧損。

　　機構

　　投資團隊專業(yè)而有經驗

　　由于養(yǎng)老金追求長期而穩(wěn)定的收益，有資格進行養(yǎng)老金投資的團隊也要久經市場考驗。

　　市場注意到，養(yǎng)老金的投資業(yè)績實際上由兩個層面的團隊共同貢獻。一方面是，負責分配資金和考核的全國社?；鹄硎聲墓芾韴F隊。另一方面是，負責某個或某幾個專業(yè)方向投資的投資機構團隊。

　　據了解，備受市場關注的“基本養(yǎng)老保險基金XXX組合”，實際上是由某家投資管理機構管理某一方向的投資組合，該組合的資產通常只專注于某一領域投資，并不做過多倉位調整，且其規(guī)模由社?；鸶鶕闆r動態(tài)調整。比如，三字開頭的養(yǎng)老金組合基本是固收組合(包括南方、鵬華、大成、銀華、工銀瑞信、華泰資管、泰康資管、中信證券等機構都在參與管理)，而八字和九字開頭的則是主動管理的權益組合(包括易方達、博時、華夏、嘉實、富國、大成等機構參與管理)。

　　通常，承擔養(yǎng)老金管理組合的投資機構都會成立專門團隊，篩選某領域最優(yōu)秀的基金經理參與養(yǎng)老金的管理。這就和當初管理社?；鹜顿Y組合一樣，華夏基金推出了王亞偉、博時基金安排了歸江、鄧曉峰等。歷史上看，A股市場的波動時期，全國社?；鸸芾淼慕M合都有過非常經典的操作。

　　文/本報記者 劉慎良

　　養(yǎng)老目標公募基金要來了

　　本報訊(記者 朱開云)證監(jiān)會日前發(fā)布了《養(yǎng)老目標證券投資基金指引(試行)》(以下簡稱《指引》)，向社會公開征求意見。

　　什么是養(yǎng)老目標證券投資基金？按照征求意見稿，養(yǎng)老目標基金是指以追求養(yǎng)老資產的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵投資者長期持有，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。

　　當前，制定《指引》并推出“養(yǎng)老目標”基金，具有非常重要的意義和必要性：一是有利于發(fā)揮公募基金專業(yè)理財在居民養(yǎng)老投資中的作用。二是有利于形成專門養(yǎng)老投資的基金產品類別，便于投資者識別選擇投資。目前，公募基金數(shù)量眾多，已超過4000只，風格各異，制定《指引》，明確養(yǎng)老基金在投資策略、投資比例等方面的相關安排，有利于形成專門的養(yǎng)老基金產品類別，便于投資者識別選擇。三是有利于養(yǎng)老型基金長期持續(xù)健康發(fā)展。近年來，行業(yè)陸續(xù)推出部分養(yǎng)老型基金，基金通過采用穩(wěn)健的投資策略并控制倉位，多數(shù)取得較好收益?？偨Y前期養(yǎng)老型基金的運作經驗形成行業(yè)標準，有利于養(yǎng)老型基金長期持續(xù)健康發(fā)展。

　　根據《指引》，養(yǎng)老目標基金應當采用定期開放的運作方式或設置投資者最短持有期限，與基金的投資策略相匹配。養(yǎng)老目標基金定期開放的封閉運作期或投資者最短持有期限應當不短于1年。養(yǎng)老目標基金定期開放的封閉運作期或投資者最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金和混合型基金的比例原則上不超過 30%、60%、80%。

　　《指引》要求，養(yǎng)老目標基金應在基金名稱中包含“養(yǎng)老目標”字樣且反映投資策略。采用目標風險策略的養(yǎng)老目標基金還需在基金名稱中明確產品風險等級。其他公募基金，不得使用“養(yǎng)老”字樣。養(yǎng)老目標基金的宣傳推介材料中應明確“養(yǎng)老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，并在顯著位置使用醒目方式注明產品不保本，可能發(fā)生虧損。

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