今年以來，隨著A股市場進(jìn)一步走牛，賺錢效應(yīng)持續(xù)推動券商業(yè)績大漲。一季報顯示，今年1-3月份，22家上市券商合計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入723.78億元、凈利潤328億元。其中，海通證券凈利41.02億元一舉超越帶頭大哥中信證券，問鼎今年一季報中券商“賺錢王”。

　　除了海通證券外，中信證券、國信證券分別以凈利38.17億元、32.55億元的成績位居榜眼和探花，招商證券凈利26.63億元隨后。

　　多家券商業(yè)績翻倍：東方證券凈利同比暴漲790%

　　目前已上市的22家券商中，一季度共有10家券商凈利潤超過10億元，除了上述四家券商外，申萬宏源、廣發(fā)證券、華泰證券等三家券商凈利也邁入20億元的梯隊。業(yè)績普遍大漲，連墊底的太平洋證券也都有2.75億元的凈利潤。

　　從凈利增速方面看，有20家券商業(yè)績同比翻倍，其中，今年3月下旬剛上市的東方證券一季度凈利潤同比增長790%，為業(yè)績增長最快的券商。逐漸走出“烏龍指”陰影的光大證券一季度凈利潤同比大增558%。

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　　牛市成券商業(yè)績大漲推手：手續(xù)費(fèi)傭金收入占營收一半

　　券商業(yè)績暴漲得益于股市的持續(xù)火爆。與A股市場息息相關(guān)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券投資以及融資融券業(yè)務(wù)等均有大幅增長，成為一季度業(yè)績大漲的主要推手。wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，22家上市券商手續(xù)費(fèi)及傭金費(fèi)用收入為367.33億元，占比超過總營收的一半。

　　一方面，隨著滬指不斷刷新近年新高，越來越多的投資者開始跑步入市。尤其是自4月13日開始，中國證券市場正式告別了“一人一戶”時代，進(jìn)入“一人多戶”新時期，投資者開立股票賬戶的熱情創(chuàng)下了歷史新高。同時，也帶來了券商杠桿業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)的高速增長。

　　另一方面，滬深股市日成交量持續(xù)放大，過去每天四五千億元便被稱為天量，而現(xiàn)在，兩市日成交量過萬億元已見慣不怪。而成交日益活躍，使得券商成為最直接的受益者。

　　平安證券日前發(fā)布的研報指出，經(jīng)過2012-2014年的創(chuàng)新變革，證券公司業(yè)務(wù)模式収生重大變革，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的下降，資本中介業(yè)務(wù)上升，收入結(jié)構(gòu)走向多元化。2015年，以兩融和股權(quán)質(zhì)押為代表的資本中介業(yè)務(wù)將成為證券公司重要的盈利增長點(diǎn)。牛市行情有望延續(xù)幵帶來的經(jīng)紀(jì)、投資業(yè)務(wù)收入大幅增長，新三板的繁榮為證券公司帶來新的業(yè)務(wù)機(jī)會。

　　券商股跑輸大盤：申萬宏源年初至今跌逾10%

　　盡管業(yè)績?nèi)绱遂n麗，但二級市場上，券商股自去年11月走出一波翻倍行情后，今年的表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意。

　　wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，A股指數(shù)漲幅早已超過30%，而多數(shù)券商股漲幅卻未超過20%，甚至下跌。截至昨日收盤，申萬宏源累計跌幅達(dá)到10.69%，券商龍頭股中信證券也跌逾2%。

　　22只券商股中僅三只個股實(shí)現(xiàn)股價翻倍，分別是國信證券漲幅180%、東興證券漲幅127%、東方證券為112%。值得一提的是，這三家券商均為上市新股，國信證券于去年12月29日上市，東興證券和東方證券分別于今年2月26日與3月23日上市。

　　對此，分析表示，去年11月份券商股的股價和漲勢已經(jīng)兌現(xiàn)了當(dāng)時市場對牛市的預(yù)期，一季度并沒有超預(yù)期的東西，資金撤出也是正常。另外，券商牌照放開，使互聯(lián)網(wǎng)券商的競爭等因素都對券商股在一季度的估值造成了壓力。

　　不過，另有市場人士認(rèn)為，伴隨牛市行情的持續(xù)，作為市場上相對估值較低但成長性較好的藍(lán)籌股，券商股有望再度迎來春天，而其中一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)目標(biāo)明確的大中型券商可能在此輪行情中表現(xiàn)突出，而部分布局互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的中小券商同樣也值得關(guān)注。

　　瑞銀證券表示，預(yù)期兩融余額將進(jìn)一步提升，但“一人多戶”放開下，競爭加劇將導(dǎo)致行業(yè)快速分化。繼續(xù)看好綜合實(shí)力強(qiáng)、融資渠道廣并正在積極擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表的大型證券公司。

　　國盛證券則指出，《證券法》草案的審議修訂及證監(jiān)會周四宣布適度加大新股供給，由每月核發(fā)一批次增加到核發(fā)兩批次都在折射著股票注冊制改革的漸行漸近，整體而言，注冊制對證券行業(yè)形成利好。因此，長期推薦傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，創(chuàng)新業(yè)務(wù)目標(biāo)明確的大中型券商與已搶占先機(jī)，全面布局互聯(lián)網(wǎng)金融的券商。

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